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做空炒作加速镍市供需逆转

发表时间:2015-11-24 14:22浏览次数:69

    11月20日,在美联储加息预期新闻炒作再度升温的氛围里,LME镍价加速下跌至8650美元,库存同步回落到414684吨的2014年末的水平。当天的三个月合约场内收盘价比前一天下跌超过3%,降到8660美元,创出了又一个历史收盘新低。当前的镍价走势大致?#26377;?#20102;传统11月的行情起伏,对中国加大经济维稳力度丝毫没有反应。镍价越来?#38477;停?#24211;存越来越少,供需逆转态势越来越深入。


  一、做空炒作加速镍价暴跌。2014年3月27日,上海期货交易所正式挂?#24179;?#26131;电解镍期货品种以来,全球挂?#24179;?#26131;电解镍的各类交易市场对镍的炒作力度进一步蔓延扩大。据INSG数据,全球原生镍产量2014年仅194万金属吨,扣除中国47.7万金属吨的各类镍铁?#32422;?#20840;球其它地区的镍铁产出,再减去镍盐等其它镍产品,电解镍产量很可能只有100万金属吨左右。鉴于镍的金融属性超强,成为全球商品交易市场炒作热?#19994;?#20027;要标的物。在做多和做空均可获利的博弈交织炒作中,镍的自身价值容易被期货等商品交易市场非理性地抬高或拉低。自2014年5月13日以来,空方炒作明显占据了市场优势,掀起了一轮又一轮的打压做空行情。


  2015年初以来,LME镍价跌破行业公认的成本平均线15000美元。在中国经济增长减速?#32422;?#20840;球经济形势低迷的弱势氛围中,镍价继续一路狂跌,背离成本越来越远。2015年第四季度,镍价无视供需出现根本性逆转的显著趋势,反而进一步加速狂跌进程,11月20日的收盘价格几乎只剩行业成本线的一半。在空头氛围中,俄罗斯等国货币贬值拉低镍价美元成本?#20154;?#27861;也不翼而飞。仔细分析Norlisk的镍生产基地构成,再参考菲律宾亚洲镍业前三季度利润大降69%等信息,市场过度做空炒作显然已经?#29616;?#25197;曲了镍的应有价值。


  二、做空暴跌减速供应减少。世界金属统计局(WBMS)11月18日发布数据显示,2014年全球镍市供应过剩24.18万金属吨,2015年1-9月全球表观消费需求比2014年同期增加16.4万金属吨,前9个月供应短缺3.9万金属吨。从公布的细?#36136;?#25454;看,1-9月精炼镍产量143.7万金属吨比需求147.6万金属吨低3.9万金属吨,1-9月镍矿产量140.4万金属吨比2014年同期下降11.8万金属吨。虽然无法确定该统计数据是否包含了中国镍铁生产大幅减少近1/3的真实情况,镍供应减少与镍需求增加的逆转逐步扩大显然是不争的事实,与其它有关和市场感受?#19981;?#26412;相同。


  全球不锈钢产量继续保持增长,即便按照最悲观的预测,2015年的世界不锈钢粗钢产量?#27493;?#22686;长40万吨到4210万吨。由于众所周知的统计难题,诸多统计机构没有发布统计样本数量,市场分析难以深入解读统计来源。根据中国金属材料流通协会不锈?#22336;?#20250;公布的数据,2015年前三季度的中国不锈钢粗钢产量同比增长6.5%至1726万吨,与市场销售价格持续下降现象基本对应。由此可以测算,中国不锈钢产量在2015年会保持不低于5%的增速,虽然有部分不锈钢厂减产,同时有新增不锈钢厂投产。鉴于不锈钢价格一路单边下行,流通环节的不锈钢库存也不断创出历史新低,不锈钢冶炼企业又不可能拥有大量库存,市场价格下跌无法简单佐证消费总量同步减少,反而有迹象显示低价扩大了不锈钢消费需求的再延伸。


  市场运行有自身规律,市场炒作有多空力量。物极必反?#24378;?#35266;规律,如同2015年8月26日的上海股市跌至2850.71的市场形势一样,在一片看空至2500点甚至更低的悲观气氛中,反而回升至2015年11月9日3673.76阶段高点。不管镍价是否还会继续下跌,无论不锈钢产销量是否真正有所增长,当前的镍价已经?#29616;?#25171;击了镍市供应是不容争辩的事实。或许做空炒作获利行为还会继续深化激烈,或许镍价下跌还会任性再下整数台阶,镍市供应在镍价无底线暴跌中加速减少的趋势很难改变,甚至在未来一年里?#26448;?#20197;改观。

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